SK하이닉스 265억 달러 조달이 확인한 메모리 위상 — 코스피 2.5% 반등으로 급락 주간 마감

AI 설비투자가 서버·스토리지로 확산하며 반도체 심리 복원 — 14일 미국 CPI와 16일 금통위가 다음 분기점

나스닥의 SK하이닉스 — 공모가 13% 위 데뷔, 원화는 1500원 아래로

SK하이닉스 미국 주식예탁증서가 10일(현지시간) 나스닥 데뷔 첫날 168달러에 마감했다. 공모가 149달러보다 13.1% 높다. 170달러에 출발해 장중 177달러까지 오른 뒤 상승 폭을 일부 반납한 흐름이다. 회사 발표 (새 창에서 열림)에 따르면 조달액은 265억 달러로, 외국 기업이 미국 시장에서 완료한 주식 발행 가운데 사상 최대 규모다. 뉴욕 타임스스퀘어 개장 벨 행사에는 최태원 SK그룹 회장과 곽노정 SK하이닉스 CEO가 참석해 'AI 핵심 파트너' 지위를 전면에 내세웠다. ADR 종가를 원화로 환산하면 주당 253만원 안팎, 전날 국내 종가 218만원보다 약 16% 높다. 글로벌 자금이 국내 수급과는 다른 잣대로 HBM 1위 사업자의 값을 매긴 셈이다.

국내 증시는 ADR 거래를 몇 시간 앞둔 10일 정규장에서 낙폭을 크게 되돌렸다. 코스피는 2.5% 오른 7476으로 마감했다. 코스닥은 5.5% 뛴 837로 되돌림 폭이 더 컸고, 장중에는 매수 사이드카(프로그램 매수 호가 일시 효력 정지)가 발동될 만큼 반등이 가팔랐다. 외국인이 1천억원대, 기관이 1조8천억원 가까이 순매수하며 삼성전자·SK하이닉스 등 반도체 대형주를 끌어올렸다. 증권가는 반등 배경으로 Meta의 데이터센터 투자 확대와 Micron의 투자 계획 상향 등 미국발 AI 설비투자 소식을 꼽았다. 다만 주간 기준 코스피는 여전히 7.6% 하락이어서, 이번 반등은 급락 되돌림의 초입에 가깝다. 외환시장에서는 달러/원이 1499원에 마감하며 1500원 아래로 내려왔다. 가타야마 사쓰키(Satsuki Katayama) 일본 재무상이 일본 공적연금의 국내 투자 확대를 장려하겠다고 발언하자 엔화가 강세로 돌아섰고, 원화도 동반 강세 압력을 받았다. ADR 자금 유입 기대와 원화 강세가 맞물리면 외국인 수급에는 우호적인 조합이 만들어진다.

AI 설비투자의 다음 정거장 — 서버·스토리지·데이터센터

이번 주 반도체 투자심리 회복의 뿌리는 미국 AI 인프라 기업들의 실적에 있다. Dell Technologies는 1분기 실적 발표에서 분기 매출 438억 달러와 AI 서버 신규 수주 244억 달러를 공개했다. AI 수주잔고는 513억 달러로 사상 최대다. 회사는 올해 AI 서버 매출 전망을 전년 대비 144% 늘어난 600억 달러로 올려 잡았다. 주목할 대목은 경영진이 병목으로 지목한 것이 수요가 아니라 공급, 그중에서도 D램·낸드라는 점이다. 서버 회사의 수주잔고가 메모리 가격 결정력의 증거로 읽히는 구조이고, SK하이닉스 공모에 몰린 자금과 같은 방향을 가리킨다.

Hewlett Packard Enterprise도 6월 초 분기 실적에서 매출을 전년 대비 40% 늘리고 연간 이익 전망을 40% 넘게 상향했다. 주가는 발표 다음 날 19% 급등해 상장 이후 최대 일간 상승을 기록했다. 6월 중순에는 클라우드 사업자 Vultr가 차세대 AI 데이터센터에 HPE와 엔비디아 시스템을 채택한다고 발표하며 수주 흐름을 이어 갔다. 그 결과 엔터프라이즈 스토리지 테마는 반년에 걸쳐 세 배 가까운 상승을 쌓은 위에 최근 닷새에도 두 자릿수 오름세가 얹히는 가속 패턴을 보인다. 추세 대장 Dell이 분기 136%, 단기 대장 HPE가 닷새 18% 올랐다.

낙수는 더 아랫단으로도 흐른다. 저가 클라우드 스토리지 업체 Backblaze는 지난달 말 CoreWeave와 5년간 3억3500만 달러 규모의 대용량 저장 공급 계약을 맺었다. GPU 학습용 고성능 저장장치 앞단에 하드디스크 기반 저비용 계층을 붙이는 구조로, AI 데이터가 최고급 반도체만이 아니라 범용 저장 인프라까지 흡수하기 시작했다는 증거다. 이 회사 주가는 분기 기준 392% 뛰었다. 데이터센터 시설·전력과 디지털 인프라 리츠 같은 인접 종목군도 최근 일주일 5에서 7% 오르며 동반 부상 중이다. GPU에서 서버로, 서버에서 저장장치·시설로 설비투자가 단계적으로 번지고 있으며, 재료가 소진이 아니라 확장 국면이라는 점이 이 흐름의 핵심이다.

트럼프 "휴전은 끝났다" — 원유보다 디젤이 무거운 이유

도널드 트럼프(Donald Trump) 미국 대통령은 10일 소셜미디어에 이란과의 "휴전은 끝났다"고 적었다. 다만 이란 요청으로 협상은 이어 가기로 했다고 덧붙였다. 호르무즈 해협 재개방과 60일 협상 시한을 담은 6월 18일 양해각서가 한 달도 안 돼 상호 공습과 책임 공방으로 흔들리는 모양새다. 유가는 협상 지속 기대에 상승 폭을 좁혔지만 주간으로는 WTI가 4.0%, 브렌트가 5.4% 올라 각각 72달러, 76달러에 자리 잡았다. 한 달 기준 20% 안팎 내린 뒤의 재반등이라 수준 자체는 전쟁 초기 고점과 거리가 있다.

시장이 더 경계하는 쪽은 정제유다. 러시아 정부는 8일 알렉산드르 노바크(Alexander Novak) 부총리 명의로 이달 말까지 디젤 수출 전면 금지를 발표했다. 우크라이나 무인기의 정유시설 타격으로 가동률이 수년래 최저로 떨어지자 내수부터 챙기겠다는 조치다. 러시아는 글로벌 디젤 공급의 약 11%를 차지해 왔고, 발표 후 유럽 디젤 정제마진은 배럴당 60달러로 사상 최고까지 뛰었다. 원유에는 협상이라는 조절 밸브가 있지만, 디젤 부족은 물리적 정제 능력의 문제라 단기간에 되돌리기 어렵다. 트럭·항공·농업에 바로 얹히는 연료비는 소비자물가의 선행 재료이기도 하다. 미국 에너지정보청의 주간 연료 가격 통계 (새 창에서 열림)가 다음 물가 지표의 힌트로 주목받는 이유다. 채권시장은 이미 반응해 미 10년물 금리가 한 주 새 0.06%포인트 오른 4.54%에 닿았고, 서울 채권시장의 10년 국채선물도 야간 거래에서 밀렸다. 그럼에도 변동성지수는 15로 한 달 새 3분의 1가량 낮아졌다. 헤드라인 위험과 실제 위험선호가 따로 움직이는 국면이다.

16일 금통위와 'PBR 0.8배법' — 국내 증시의 두 정책 변수

다음 주 국내 시장은 정책 재료가 이끈다. 한국은행 금융통화위원회는 16일 통화정책방향을 결정하며, 시장에서는 현재 2.5%인 기준금리 (새 창에서 열림)의 인상 전망이 우세하다. 다만 삼성증권은 채권시장이 인상 가능성을 이미 상당 부분 선반영했다고 진단했다. 최근 유가 하락과 근원물가 안정을 감안하면, 결정문과 기자간담회가 기대보다 덜 매파적일 경우 오히려 금리 하락 압력이 우세해질 수 있다는 시각이다. 한은이 같은 날 '중동전쟁 이후 실물경기·고용 평가' 분석을 내놓는 점도 어조를 가늠할 단서가 될 전망이다.

세제 쪽에서는 더불어민주당이 추진하는 이른바 'PBR(주가순자산비율) 0.8배법', 곧 상속·증여세법 개정안이 저PBR 기업의 셈법을 바꿀 재료로 떠올랐다. 한화투자증권 분석에 따르면 개정안이 통과되면 대주주가 상속·증여세를 줄이려 주가를 눌러 둘 유인이 사라진다. 오히려 세액을 나눠 내는 연부연납 기간 내내 주가를 관리할 유인이 생긴다는 계산이다. 지수 등락과 무관하게 밸류에이션 하한을 세제로 끌어올리는 접근이라, 중기 재평가 재료로서 무게가 있다. 수급 측면에서는 국민연금의 2분기 대량보유 공시에서 화장품·식품 등 소비재와 전력 인프라 기업의 비중 확대가 확인됐다. 코스메카코리아·삼양식품·GS리테일 등이 새로 이름을 올렸고, 한국콜마 지분율도 높아졌다. 연기금이 반도체 일변도에서 포트폴리오 저변을 넓혀 가는 움직임으로 읽힌다.

관찰 포인트

• 14일 화요일은 미국 물가와 은행 실적이 겹치는 날이다. 6월 CPI가 동부시간 오전 8시 30분 (새 창에서 열림) 발표되고, 같은 날 JPMorgan의 2분기 실적 (새 창에서 열림)으로 실적 시즌이 열린다. 디젤발 물가 압력이 수치로 확인되면 미 10년물 4.6% 재시험과 7월 28·29일 FOMC (새 창에서 열림)의 매파적 동결 전망이 겹치는 시나리오에 대비할 구간이다. 반대로 물가가 둔화하면, 최근 폭넓게 오른 상업은행·자산 운용 종목군의 강세가 실제 이익으로 뒷받침되는지가 이번 주 핵심 관전 포인트다.

• 16일 금통위는 인상 여부보다 어조가 원화의 방향타다. 매파적 인상이면 원화 강세의 안전판이 되지만 코스닥 반등 탄력에는 부담으로 갈리고, 덜 매파적이면 채권금리 하락과 동시에 달러/원 1500원 재돌파 여부가 다시 도마에 오른다. 1500원은 당국 경계와 시장 심리가 맞물린 임계점이다.

• SK하이닉스는 14일 공모 종결, 29일 신주 코스피 추가 상장으로 물량 소화 일정이 이어진다. ADR가 공모가 149달러 위에서 첫 주를 안착하면 16% 안팎의 ADR 프리미엄과 국내 주가의 간극 축소가 수급 유입으로 이어질 수 있다. 반대로 프리미엄이 빠르게 꺼지면 차익 매물과 신주 부담이 되살아나는 시나리오까지 열어 둘 자리다.

• 미·이란 협상 재개와 디젤 마진이 유가 상단을 정한다. 협상이 실제로 굴러가면 원유 되돌림은 제한되겠지만, 결렬 시 브렌트 80달러와 미 10년물 4.6%의 동시 돌파가 가장 경계할 조합이다. 공급 교란의 2차 수혜 기대로 닷새간 11% 급등하며 단기간에 부상한 포워딩·종합물류 종목군은 운임 상승 기대와 유류비 부담이 상쇄되는 위치라, 개별 계약·실적 같은 1차 재료가 확인되기 전까지는 추격보다 검증이 요구되는 구간이다.