SpaceX 첫날 19% — 미래에셋·한투운용 IPO 청약 0주 배정

박현주 평가이익 1조 — 한국 인수단 4700억 트랜치 전량 삭감

"24시간 내 타결" 시간표가 일치한 종전 — 호르무즈 충돌은 계속

당사국 양쪽과 중재국의 시계가 같은 시각을 가리키기 시작했다. 셰바즈 샤리프(Shehbaz Sharif) 파키스탄 총리는 13일 X 계정에서 "24시간 내 최종 타결 가능성이 높다"고 밝혔다. 같은 날 이란 외무부 대변인 에스마일 바가이(Esmail Baghaei)는 양해각서(MOU·당사국 간 정치적 합의 문서) 서명이 "내일은 아니지만 며칠 내 가능"이라고 신중한 톤을 보탰다. 미 매체 악시오스 보도에 따르면 도널드 트럼프(Donald Trump) 미국 대통령은 일요일(14일) 서명을 예고했다. 합의 골격은 60일 휴전 연장과 호르무즈 해협 재개방이다. 여기에 240억 달러 규모 이란 동결자금 해제도 패키지에 포함됐다.

문서 위에선 화해가 무르익었지만 해상에선 충돌이 이어졌다. 미국 중부사령부는 공식 발표에서 이란이 호르무즈 해협 통과 상선을 겨냥해 다수의 일방향 공격 드론을 발사했고 미군이 전량 격추했다고 밝혔다. 12일과 13일 이틀에 걸쳐 같은 패턴이 반복됐다. 서명이 임박할수록 양측이 협상력을 끌어올리려는 마찰이 거세지는 모습이다. 시장은 그래도 종전 쪽 시간표를 더 무겁게 봤다. 서부 텍사스산 원유는 3.2% 내린 84달러로 이틀 연속 4% 안팎 빠졌고, 5월 100달러를 웃돌던 지정학 프리미엄이 빠르게 빠져나갔다. 변동성지수도 9.1% 떨어진 18로 진정 모드에 들어섰다.

안전자산 쪽 가격이 더 흥미롭다. 금이 3.0% 뛴 4238달러로 닷새 연속 하락에서 반등했고 구리도 2.7% 동반 상승했다. 종전이 안전자산 수요를 줄이는 국면에서 금이 함께 오른 것은 금리 쪽 계산이 깔린 결과로 읽힌다. 유가 급락이 16·17일 FOMC(미 연방공개시장위원회)에서 케빈 워시(Kevin Warsh) 의장이 꺼낼 긴축 카드를 약화시킨다는 해석이다. 구리까지 따라 오른 것은 교역과 성장 회복에 대한 베팅이 시작됐다는 신호로 받아들여졌다.

미래에셋·한투운용 '0주' 쇼크 — 박현주의 1조 평가이익과 정반대 결말

12일(현지시간) SpaceX 의 19.22% 상승 데뷔는 한국 자본시장에 두 갈래 그늘을 동시에 드리웠다. 한쪽엔 미래에셋그룹의 비상장 베팅이, 다른 쪽엔 공모 트랜치 0주 쇼크가 떨어졌다. 미래에셋증권은 13일 공시를 통해 인수단으로 참여한 SpaceX IPO 청약에서 단 한 주도 배정받지 못해 청약증거금 전액을 새벽에 환불 완료했다고 밝혔다. 당초 한국 트랜치는 약 231만 4815주, 3억 1250만 달러(약 4700억원) 규모로 예정돼 있었다. 한국투자신탁운용도 같은 날 0주를 통보받고 상장 첫날 장내 매수로 ETF 편입을 메웠다. 청약 시점에 한국 양대 기관이 동시에 외면당한 그림이 굳어졌다. 금융감독원은 미래에셋이 5억 달러를 모집했는데 한 주도 못 받은 정황을 두고 경위 파악에 들어갔다.

배정 무산 이유는 대표주관사 골드만삭스의 막판 재배분이다. 디지털투데이 보도에 따르면 나스닥 상장 직전 기관 수요가 폭발하자 인수단 일부의 판매 가능 물량이 전량 삭감됐다. SpaceX 는 SEC 증권신고서 (새 창에서 열림)대로 5억 5555만 주, 750억 달러 조달을 마무리했다. 첫날 161달러로 마감하며 종가 기준 시총 약 2조 1천억 달러를 찍었다. 일론 머스크(Elon Musk)는 자산 1조 달러를 넘기며 사상 첫 '조만장자'에 등극했다. 결과적으로 한국 인수단 입장에선 더 뼈아픈 0주가 됐다.

같은 사건이 그룹 본진엔 정반대 색깔로 나타났다. 한국투자증권 추정에 따르면 미래에셋증권이 2022·2023년 SpaceX 에 직접 투자한 약 2억 7800만 달러(약 4200억원) 지분에서 2분기 세전 평가이익이 1조원에 이를 전망이다. 박현주 회장은 "조 단위 평가이익에도 안 판다"는 장기 보유 의지를 밝혔다. 그룹 PI(자기자본 투자) 라인은 4조원 안팎의 미실현 이익을 거뒀지만 같은 그룹의 IPO 인수 라인은 고객에 돌려줄 물량이 없었다. 자본시장에서 비상장 직접투자와 IPO 인수가 같은 회사 안에서 정반대 결과로 갈린 드문 장면이다.

청와대 "환율 안정돼야" — 대미투자 앞두고 1518원 구두 개입

이재명 대통령의 이탈리아 국빈 방문을 수행 중인 청와대 고위 관계자는 12일(현지시간) 로마 브리핑에서 "환율은 좀 안정화돼야 한다"고 공개 언급했다. 문지성 기획재정부 국제차관보의 워싱턴DC 방문 배경을 설명하며 "미국 재무부 환율 라인이 우리나라 사정을 아주 깊이 이해하고 있다"고 덧붙였다. 사실상의 구두 개입 신호이며, 대미투자 패키지를 앞두고 외환시장 관리 의지를 공식화한 첫 발언으로 해석된다.

가격 측면은 아직 멀다. 달러/원은 1518원으로 전일 대비 0.1% 미세 상승에 그쳐 1500원 위에 자리잡았다. 코스피가 4.6% 폭등하며 외국인이 25거래일 만에 순매수로 돌아섰는데도 원화는 강세로 답하지 않았다. 신문 보도에 따르면 외국인 순매수액은 약 8700억원으로 집계됐다. 절대 금액보다 25거래일 매도세가 끊겼다는 방향 전환이 더 중요한 신호다. 그러나 환율 1518원과 자금 유입 방향 전환의 엇박자가 풀리지 않으면 외국인의 환손실 부담이 누적된다. FOMC 직전에 구두 개입이 나왔다는 시점도 의미심장하다.

같은 시간대에 더 큰 그림이 그려졌다. Pimco 는 2026 글로벌 전망에서 "신용 손실 사이클이 시작됐다"며 저급 신용·레버리지·사모대출의 손실 확대를 경고했다. CIO 다니엘 이바신(Daniel Ivascyn)은 다년간 이어진 무손실 시기가 끝났다고 명시했다. 신흥국 환율 변동성의 출처에 해당하는 글로벌 신용 사이클이 변곡 신호를 켰다는 점은 환율 안정을 원하는 한국 정책 당국엔 부담스러운 외생 변수로 작용할 수 있다.

메모리에서 광 인터커넥트로 — Marvell CFO 교체가 가리키는 다음 단계

반도체 인프라 사이클은 메모리에서 인터커넥트로 가지를 뻗는 중이다. Marvell 은 이사회 결의 공시 (새 창에서 열림)에서 6월 15일부 댄 던(Dan Durn) CFO 취임을 발표했다. 던은 Adobe CFO 에서 옮겨오는데, 그 전엔 Applied Materials 와 NXP 의 CFO 였다. 소프트웨어 진영에 갔던 반도체 재무 수장이 다시 칩으로 복귀한 동선이다. Marvell 이 속한 실리콘 포토닉스·CPO(Co-Packaged Optics, 광 패키징) 종목군은 분기 평균 200% 안팎의 상승 추세를 굳혀 두고 있다. GPU·HBM 다음 단계로 AI 설비투자가 광 인터커넥트로 옮겨가는 흐름이 인재 이동에 그대로 묻어났다.

펀더멘털 증거는 실적에서 나왔다. Applied Materials 는 2분기 회계연도 매출 79억 달러 (새 창에서 열림), EPS 약 3.5달러로 모두 사상 최대를 공시했고 게리 디커슨(Gary Dickerson) CEO 는 "2026년 반도체 장비 사업이 30% 넘게 성장할 것"이라고 밝혔다. 개별사 호실적이 산업 전체 전망으로 확장되는 신호다. SEMI 가 4월 발표 (새 창에서 열림)한 300mm 팹 장비 지출 전망은 2026년 1330억 달러(전년 대비 +18%), 2027년 1510억 달러(+14%)로 두 자릿수 성장이 2년 연속 굳어졌다.

수요 쪽 신호도 다져졌다. SK하이닉스는 1분기 매출 53조원·영업이익률 72% (새 창에서 열림)로 모든 지표가 사상 최대를 갈아치웠고 HBM 누적 발주가 향후 3년 치 공급을 넘어섰다고 강조했다. SanDisk 는 엔터프라이즈 NAND 가격을 50% 가까이 인상했고 시장조사기관 TrendForce 는 1분기 NAND 계약가격이 분기 대비 85에서 90% 뛸 것으로 전망을 상향했다. 한국 쪽 추세 대장은 한미반도체다. 단기 28%의 가속이 반년 누적 추세 위에 얹혔고 HBM 본딩 장비의 독점적 지위가 외국인 매수의 직접 명분으로 작용했다.

관찰 포인트

• 16·17일 FOMC와 케빈 워시 첫 점도표. 유가 84달러 급락과 종전 기대는 인상 명분을 약화시킨다. 반면 6월 미시간대 소비심리 49 회복과 부유층 소비 강세는 끈끈한 인플레의 잔존 신호다. 점도표에 내년 인상 경로가 담기면 달러/원 1540원 재시험과 코스피 8000선 반납 시나리오에 대비할 구간이다. 반대로 중립 메시지에 그치면 종전 발 위험 자산 랠리가 다음 주까지 연장될 여지가 크고, 코스닥 1029선 위에서 IT·바이오 키 맞추기가 진행될 가능성이 높다.
• 일요일·월요일로 예고된 이란 서명. 실제 서명이 나오면 유가 80달러 하향 이탈과 호르무즈 통항 정상화, ECB 7월 동결이 기본 시나리오로 굳는다. 240억 달러 동결자금 해제 조건을 두고 문안 분쟁이 불거지면 90달러 복귀와 함께 이번 랠리의 되돌림이 먼저 온다. 발언과 서명 사이의 정보전 구간이 변동성이 가장 큰 시간대이며, 첫 주 월요일 아시아 개장이 종전 시나리오의 첫 시금석이다.
• 외국인 복귀의 진위는 환율이 가른다. 약 8700억원 순매수에도 달러/원은 1518원에 머물렀다. 환율이 1500원 아래로 안정되며 순매수가 이어지면 추세 연장으로 굳고, 1540원으로 되밀리면 단기 차익 성격으로 판명난다. 청와대 구두 개입과 미 재무부 환율 라인의 입장이 FOMC 직후 어디에 정착하는지가 관전 포인트다. 환율이 안정되기 전까지 반도체·자동차 외국인 매수의 지속력은 보수적 시각이 요구되는 자리다.
• Pimco 경고와 한미 금리 스프레드. Pimco 가 신용 손실 사이클 진입을 공식화했고 한국 국고채 10년 4.20%와 미 10년 4.45%의 스프레드 25bp(베이시스 포인트·100분의 1%포인트)가 좁아질지가 다음 관전 포인트다. 좁아지면 외국인 채권 자금 유입이 환율 안정에 가세할 시나리오로 작동한다. 벌어지면 환율 안정 발언의 실효성이 시험대에 오르고, 저급 신용 위주 사모대출과 한국 P2P·부동산 PF 노출 종목군에 위험 프리미엄이 확대될 구간이다.