미국 6월 고용 5만7천 명 쇼크 — 금리 인상 베팅 후퇴에 달러/원 1540원

코스피 앞에 놓인 엇갈린 재료 — 엔 급반등의 양날과 앤스로픽·삼성 AI 칩 협의

고용, 전망의 절반 — 인상 베팅이 처음 꺾였다

밤사이 미국 노동부가 내놓은 6월 비농업 고용은 5만7천 명 증가에 그쳤다. 시장 전망 11만 명의 절반 수준이다(고용 상황 보고서 (새 창에서 열림)). 4월과 5월 수치도 합산 7만4천 명 하향 조정됐다. 돌아보면 고용 둔화는 이미 석 달째 진행 중이었다는 얘기다. 다만 실업률은 4.2%로 오히려 0.1%포인트 내렸고, 주간 신규 실업보험 청구도 21만5천 건으로 예상보다 적었다. 해고가 늘어서가 아니라 채용이 식는, 이른바 저해고·저채용 국면의 전형에 가깝다.

금리 시장은 곧바로 그림을 다시 그렸다. 시카고상품거래소 페드워치 집계에서 12월까지 금리 인상 확률은 83.3%에서 75.4%로 내려왔다. 연내 두 차례 인상 베팅은 줄었고, 동결 확률은 24.6%로 올라섰다. 정책에 민감한 2년물 국채금리가 4.13%로 밀리는 동안 10년물은 4.4%대에 머물렀다. 인상 사이클의 종점이 생각보다 가까울 수 있다는 계산이 단기물부터 반영되기 시작한 셈이다. 연준 인사들의 발언도 확신과는 거리가 있었다. 메리 데일리(Mary Daly) 샌프란시스코 연은 총재는 통화정책이 "살짝 제약적"이라면서도, 강한 AI 투자와 끈덕진 인플레이션 가능성을 들어 다음 행보를 열어뒀다. 백악관 쪽 온도는 더 낮다. 케빈 해싯(Kevin Hassett) 국가경제위원장은 경제가 여전히 강하다면서도 케빈 워시(Kevin Warsh) 의장을 금리 인하 쪽으로 설득할 수 있다고 말했다. 시장은 인상을 저울질하는데 행정부는 인하를 입에 올리는 엇박자 속에, 7월 28·29일 FOMC (새 창에서 열림)를 앞둔 기싸움이 이어지고 있다.

달러 약세·엔 급반등 — 1540원대로 내려온 환율, 엔 캐리라는 조건

인상 베팅 후퇴는 곧장 통화시장으로 번졌다. 달러인덱스는 101로 0.5% 내렸고, 금은 1.2% 오른 4132달러로 반응했다. 비트코인도 2.6% 올라 6만1500달러 선을 회복했다. 달러를 떠난 돈이 갈 곳을 넓히고 있다는 뜻으로 읽힌다. 원화에는 이 조합이 숨통을 틔운다. 달러/원은 서울 정규장에서 1556원에 마감했지만, 고용 발표 뒤 뉴욕 거래에서 1540원까지 내려왔다. 전날 코스피를 7648까지 7.9% 끌어내린 폭락에서 환율은 낙폭을 키운 지렛대였다. 외국인은 10거래일 연속 순매도를 이어가며 하루에만 4조3천억 원을 팔았다. 환율이 1540원대에 안착한다면, 원화 약세가 매도를 부르고 매도가 다시 원화를 누르던 되먹임이 처음으로 느슨해질 수 있다. 미국 변동성지수가 16으로 내려앉은 점도 공황보다는 되돌림에 가까운 표정이다.

다만 조건이 붙는다. 이번 달러 약세의 상당 부분은 엔 급반등을 경유했다. 일본 외환 당국의 개입 경계감 속에 달러/엔이 큰 폭으로 밀렸고, MarketWatch는 엔 캐리 트레이드(저금리 엔화를 빌려 고금리 자산에 투자하는 거래)의 청산 위험을 지적했다. 엔이 완만하게 강해지면 원화에 우군이지만, 급격히 강해지면 글로벌 레버리지 포지션의 되감기로 이어져 위험자산 전반에 매물이 쏟아진다. 2024년 여름 캐리 청산을 겪어 본 시장이라 반응 속도는 빠를 것이다. 캐리 위험과 별개로, 물가 쪽에서도 인상론은 식고 있다. WTI가 68달러로 전쟁 이전 수준까지 돌아온 것인데, 고용과 같은 방향의 재료다.

앤스로픽이 두드린 삼성 파운드리 — '연산 과잉' 공포의 반대편

전날 폭락의 방아쇠가 '연산이 남는다'는 공포였다면, 밤사이 나온 소식은 반대편 증거다. 디 인포메이션 보도에 따르면 앤스로픽이 자체 AI 칩, 이른바 ASIC(주문형 반도체) 개발에 착수해 삼성전자를 제조 파트너 후보로 협의하고 있다. 협의는 초기 단계로, 칩의 기능과 성능, 서버 안에서의 활용 방식을 검토하는 수준이다. 다시 말해 수주 계약이 아니라 요구 사양을 맞춰 보는 탐색 국면이어서, 확정 재료보다는 방향을 알리는 신호로 읽는 편이 정확하다. 보도대로면 대화의 초점은 삼성의 2나노 공정과 고밀도 패키징 라인이며, OpenAI 반도체 조직 출신 엔지니어를 영입했다는 내용도 함께 전해졌다.

맥락이 중요하다. 앤스로픽은 이미 구글 TPU를 최대 100만 개까지 확대 도입한다고 공식 발표했고, 지난 4월에는 구글·Broadcom과 수 기가와트급 연산 파트너십을 추가했다. TPU와 아마존 트레이니엄, 엔비디아 GPU를 병행하는 다중 칩 전략을 공언해 온 회사가 이제 자체 설계까지 검토한다. 연산 수요가 꺾여서가 아니라 연산 단가를 통제하려는 움직임이라는 점에서, 메타발 과잉 서사와는 결이 다르다. 삼성전자로서는 대형 AI 고객 확보전에서 TSMC에 밀려 왔다는 평가를 되받을 기회다. 파운드리에 HBM과 패키징을 묶어 제안할 수 있다는 점이 삼성의 카드로 꼽힌다. 물론 초기 협의가 수주를 보장하지는 않고, 앤스로픽도 기존 세 칩 파트너십이 여전히 근간이라고 선을 그었다. 그래도 전날 낙폭을 주도한 종목에 방향이 다른 재료가 도착했다는 사실만으로 오늘 서울 장에는 의미가 있다. 다음 검증대는 관례상 다음 주로 다가온 2분기 잠정실적이다.

테슬라, 인도 48만 대 서프라이즈에도 6% 하락

고용이 식어 가는 미국에서 소비 내구재의 대표 격인 전기차는 다른 답을 내놨다. 테슬라는 2분기에 48만126대를 인도해 시장 전망 40만7천 대를 크게 웃돌았다(테슬라 IR 발표 (새 창에서 열림)). 전년 같은 분기보다 25%, 직전 분기보다 34% 늘어난 물량이다. 에너지 저장장치도 13.5기가와트시를 새로 공급했다. 일론 머스크(Elon Musk) CEO를 둘러싼 소비자 반발과 전기차 세액공제 종료, 경쟁 심화라는 역풍 속에 나온 숫자라 물량 회복 자체는 평가할 만하다. 그런데 주가는 6% 내렸고, 나스닥도 상승 출발을 지키지 못한 채 0.8% 하락한 25833으로 마감했다. 해석은 두 갈래로 갈린다. 기대가 이미 주가에 실려 있었다는 재료 소진론이 하나라면, 다른 하나는 보조금 없는 시장에서 물량을 만들어낸 대가, 곧 가격 인하와 마진 훼손에 대한 의심이다. 어느 쪽인지는 7월 22일로 예고된 실적 발표가 판가름한다. 국내 배터리·부품 종목군에도 같은 질문이 적용된다. 물량이 늘어도 판가가 눌리는 회복이라면 낙수 효과는 제한적일 수 있어서다.

관찰 포인트

• 오늘 코스피, 홀로 소화하는 금요일. 미국 증시가 독립기념일 연휴로 휴장이라 밤사이 재료의 2차 검증이 없다. 달러/원이 1540원대에 안착하고 외국인 순매도가 전날의 4조 원대에서 뚜렷이 줄면 이틀 낙폭에 대한 반발 매수 시나리오가 열린다. 반대로 장중 환율이 1550원대로 되밀리면 투매 연장 변동성에 대비할 구간이다.
• 다음 주 삼성전자 2분기 잠정실적. 메모리 실물 수요를 확인할 첫 공식 숫자다. 서프라이즈면 연산 과잉 공포에 대한 1차 반박과 앤스로픽 재료가 겹치며 반도체 수급 심리의 복원을 시험할 수 있다. 눈높이를 밑돌면 밸류에이션 논쟁이 다시 번지며 하방 변동성이 길어지는 시나리오에 무게가 실린다.
• 엔 캐리 되감기의 속도. 달러/엔 하락이 완만하면 원화와 코스피에 순풍이지만, 개입 경계선을 넘나드는 급락이면 글로벌 청산 매물이 한국 시장을 재차 덮칠 수 있다. 반등 국면의 최대 꼬리 위험으로, 주말 사이 엔 방향이 다음 주 초 아시아 장의 톤을 결정한다.
• 7월 14일 미국 6월 CPI — 동결 기대의 판정대. 고용 쇼크가 인상이냐 동결이냐 논쟁의 무게중심을 처음 동결 쪽으로 옮겨 놓은 만큼, 다음 판정은 물가다(BLS 발표 일정 (새 창에서 열림)). 재가속하면 고용은 식는데 물가는 뜨거운 조합 속에 7월 말 인상론이 되살아난다. 반대로 물가까지 둔화가 확인되면 동결 기대가 굳어지고, 달러 약세와 원화 복원, 외국인 수급 개선의 경로가 열린다. 미국 3.6%대와 한국 2.5%의 기준금리 차가 더 벌어지지 않는다는 전망만으로도, 17년 최고권 환율에 짓눌려 온 수급에는 전환 재료가 된다.
• 취약점 관리 보안 3사 동반 강세 — 재료 미확인. Qualys·Tenable·Rapid7가 몇 분기째 이어 온 추세 위에 단기 급등을 얹었는데, 이를 설명할 공시나 계약은 아직 표면화되지 않았다. 재료가 뒤따라 나오면 추세 연장, 끝내 안 나오면 단발 급등의 되돌림 — 갈림길은 공시 하나에 걸려 있다.
• 비 AI 성장처로 넓어지는 관심 — 바이오·오피스 리츠·일본 관광. CNS·신경계, 글로벌 항암 빅파마, GLP-1·비만·대사, 면역항암, CDMO까지 바이오 다섯 갈래에 자금이 붙는 속도가 나란히 빨라졌다. 과거 고점을 되살리는 재점화 신호는 아직 없는 신규 누적 단계라, 개별 임상·학회 일정이 실제 재료로 확인되면 확산, 아니면 순환매 한 바퀴로 끝난다. 오피스 리츠는 인상 베팅 후퇴와 방향이 맞고 일본 관광은 엔 반등이 길어지면 인바운드 환율 순풍이 꺾이니, 엔이 강할수록 유리한 쪽은 셋 중 리츠다.