달러/원 1559 K-반도체 추세 시험대 — 5대 재료 압축된 한 주

SpaceX 초대형 IPO와 Warsh 첫 FOMC 가세

미국 5월 고용 17만 충격 위에 한국 시장 17년 만 환율 고점

미국 노동부 5월 고용 상황 보고서 (새 창에서 열림)에 따르면 5월 비농업 고용은 17만 2천명 증가했다. 컨센서스 8만 5천명을 두 배 이상 웃돌았고 3월·4월 수치도 상향 조정됐다. 시간당 임금 상승률은 전년 대비 3.4%로 임금발 인플레이션 압력이 살아있다. 시카고상업거래소 FedWatch 기준 12월 인상 확률은 70% 가까이로 점프해 동결·인하 합산 확률을 처음 큰 폭으로 추월했다. 미국 2년물 국채 금리는 4.15%로 2026년 신고가를 새기며 통화정책 시간표가 통째로 다시 잡혔다.

여진은 신흥국 통화에 즉시 떨어졌다. 차액결제선물환 시장에서 달러/원 1개월물은 1559원에 호가됐고 2009년 3월 글로벌 금융위기 이후 17년 만 최고치를 새겼다. 코스피는 478포인트(5.54%) 폭락한 8160으로 마감했다. 변동성지수는 39.7% 점프해 21을 회복했다. 환율 고점과 지수 폭락이 한 날에 겹쳐 한국 시장의 새로운 출발점이 됐다. 그 위에 SpaceX 초대형 IPO와 워시 첫 FOMC를 포함한 다섯 재료가 한 주 안에 줄지어 서면서 단기 안전판이 사라졌다.

SpaceX 1조 7700억 달러 초대형 IPO 6월 12일 — 사상 최대 자금 흡수, K-반도체 외국인 매도 가속 위험

SpaceX는 12일 나스닥에 SPCX 종목 코드로 첫 거래에 들어간다. 가격결정은 미국 동부시간 11일 장 마감 후로 예정됐다. SEC 제출 자료에 따르면 발행가는 주당 135달러, 발행 규모는 5억 5560만주로 책정됐다. 2019년 사우디 아람코 IPO 294억 달러 기록의 두 배 반을 넘는다. 사상 최대 자금 조달 시도에 해당한다. 자금조달 목표는 750억 달러, 회사 가치는 1조 7700억 달러로 환산된다. IPO 수요는 발행 규모의 약 두 배 수준에서 형성됐다. 750억 달러 흡수가 사실상 확정 단계로 좁혀진다.

문제는 이 자금이 어디서 빠져나오느냐다. SK하이닉스와 삼성전자에서 5월 이후 220억 달러 외국인 순매도가 누적됐다. 6일 폭락의 직접 트리거 중 하나로 시장은 SpaceX 사전 자금 회수를 지목했다. 표면 재료는 별도였다. Broadcom 2분기 IR 자료 (새 창에서 열림)에 따르면 분기 매출은 222억 달러로 전년 대비 48% 늘었다. AI 반도체 매출만 108억 달러로 143% 증가했다. 3분기 가이던스 294억 달러는 컨센서스를 상회했다. 다만 VMware 측 소프트웨어 매출이 컨센서스를 밑돌면서 시간외 주가는 3% 떨어졌다. AI 엔진 자체는 가속 중인데도 소프트웨어 부진과 SpaceX 사전 자금 회수가 겹쳐 K-반도체에 단기 매도가 집중됐다. 11일 가격결정과 12일 첫 거래 구간에는 매도 압력이 더 강해질 가능성이 크다.

KHNP 두코바니 EU 역외보조금 조사 종결

K-원전 쪽에서 한 가지 명확한 호재가 나왔다. 한국수력원자력은 6일 EC가 두코바니 신규 원전 사업의 역외보조금 규정 직권 조사를 심층 조사 단계로 넘기지 않고 종결했다고 공시했다. 작년 2월 EDF 측 이의 제기로 시작된 1년 4개월간의 검토가 본조사 없이 마무리됐다. 7월 본계약 체결의 마지막 규제 변수가 빠졌다. 한수원·두산에너빌리티 라인업은 외국인 매도가 K-반도체에 집중되는 동안 펀더멘털 회복 1순위 후보로 분류될 명분을 얻었다. 다만 체코 정부 측 자국 보조금에 대한 별도 EU 심사는 여전히 진행 중이라 잔여 변수가 완전히 사라지진 않았다.

신현송 매파 점도표 위 김용범 1550원 정책 좌표

채권·환율 쪽 매파 신호가 한 주에 굳어졌다. 신현송 한국은행 총재 취임 후 첫 5월 금융통화위원회 기준금리 동결 결정 (새 창에서 열림)과 함께 점도표가 공개됐다. 21개 점 중 19개가 현재 기준금리 2.50%보다 높은 지점에 찍혔다. 위원 2명은 25bp 인상 의견을 직접 냈다. 신 총재는 기자간담회에서 물가·성장·환율·부동산 네 변수의 정책 경로가 명확하다고 언급했다. 국고 3년 3.88%·10년 4.25%로 약세가 굳어졌다. 시장은 7월 첫 인상 가능성을 65% 안팎으로 가격에 반영하기 시작했다.

매파 점도표가 환율 방어 정책과 충돌하기 시작하자 정책 최고위층 발언이 곧바로 따라붙었다. 김용범 청와대 정책실장은 7일 페이스북에 코스피 8000과 환율 1550원대가 동시에 형성된 상황을 두고 "한국 경제가 이전에 가보지 못한 도전에 직면해 있다"고 적었다. 정부 최고위층이 환율 고점과 지수 고점의 동시 존재를 공식적으로 인정한 첫 발언으로 기록된다. 시장 입장에서 이 진술은 환율 방어 정책 대응이 곧 가시화될 수 있다는 신호로 해석된다. 동시에 환율 안정이 코스피 고점 정당화의 전제 조건임을 정부 스스로 명시한 장면으로 읽힌다.

관찰 포인트

• 6월 8일 Apple WWDC 기조연설 — Siri-Gemini 통합 발표가 K-HBM 수요 추세에 미칠 영향 — 미국 동부시간 오전 10시(한국 9일 새벽 2시) 공개된다. 외신 보도에 따르면 Apple은 Google에 연 10억 달러를 지급해 1.2조 파라미터 Gemini 모델을 클라우드 Siri에 통합한다. iOS 27 외부 모델 선택 기능도 추가될 가능성이 거론된다. 통합 깊이가 시장 예상을 상회하면 모바일 AI 인프라 수요 확장 신호로 K-HBM 단기 낙폭 일부가 회수될 여지가 열린다. 반대로 Apple 자체 모델 한계만 노출되면 AI 자본지출 회의론이 한층 짙어진다.

• 6월 10일 미국 5월 CPI 발표 + Oracle 회계 4분기 어닝 — 같은 날 Fed 경로와 AI 자본지출 동시 점검 — CPI는 노동부 공식 일정 (새 창에서 열림)에 따라 동부시간 오전 8시 30분 공개된다. Oracle 어닝은 같은 날 장 마감 후 발표된다. CPI 컨센서스 상회 시 12월 인상 확률이 75% 이상으로 추가 점프하면서 달러/원 1560원 상단 돌파 시나리오가 가격에 반영된다. Oracle 수주잔고가 5530억 달러에서 추가 확장되면 AI 자본지출 추세 강화 신호로 K-HBM 회복 명분이 살아난다. 두 지표가 반대 방향으로 갈리면 K-반도체 변동성이 한층 확대된다.

• 6월 11일 SpaceX 가격결정 + 12일 SPCX 첫 거래 — K-반도체 외국인 매도 가속 위험 구간 — 가격결정 직후 24시간에 글로벌 자금이 SPCX로 본격 이동하면서 SK하이닉스와 삼성전자에서 추가 환매가 발생할 가능성이 크다. SK하이닉스 207만원·삼성전자 32만 9천원 지지선이 동시에 깨지면 코스피 8000선이 시야에 들어온다. 반대로 SpaceX 거래 시작 후 자금 회수가 일단락되면 K-반도체 단기 낙폭 과대 인식이 작동하기 시작한다. 두 종목 지지선이 이번 주 가장 무겁게 지켜볼 가격대로 남는다.

• 6월 16일과 17일 케빈 워시(Kevin Warsh) 첫 FOMC (새 창에서 열림)와 점도표 — 인하 점도 소멸 vs 인상 명시 두 갈래 — 점도표 업데이트가 함께 공개된다. 인하 점도가 단순 소멸하는 정도면 단기 안도 랠리 가능성이 살아난다. 반면 12월 1회 이상 인상을 명시하는 매파 점도표가 나오면 2년물 금리 추가 상승, 달러/원 1560원 안착, 국고 3년 4% 진입이 동시에 트리거된다. 한국은행 7월 금통위 인상 명분도 함께 강해진다.

• K-원전 본계약과 광 인터커넥트 추세 — Marvell 60일 +191% 위에 K-반도체 회복 동행 여부 — 7월 KHNP 두코바니 본계약 체결 단계 진입이 K-원전 단발 모멘텀을 굳힌다. Marvell 회계 1분기 8-K 공시 (새 창에서 열림)에 따르면 분기 매출은 24억 1800만 달러 사상 최대를 기록했다. 데이터센터 비중은 76%까지 올라왔다. NVIDIA가 20억 달러를 직접 투자했고 Celestial AI·Polariton 인수로 광 인터커넥트(CPO 포함) 가치사슬을 보강했다. K-반도체 회복 시점에 광 인터커넥트가 동행하는지가 다음 한 주 K-AI 가치사슬 방향을 가른다. 외국인 매도 진정의 첫 신호가 K-원전과 광 인터커넥트 두 테마에서 동시 관측되는지에 단기 회복 모멘텀이 달려 있다.